高档服装市场可观

内地经济腾飞后的发展机遇，令香港的零售业者一方面致力进军内地，一方面留在香港等待自由行贵客的扫货。尽管今年经济开始放慢，来港旅客增幅有所放缓，惟从广东道可以发现，高档品牌更沾恩于旅客增长。高档服装股长远远景可期下，三间港产中高档品牌服装店JOYCE(647)、包浩斯(483)及I.T(999)的投资远景几何？

尽管今年增长或会放缓，但研究三只本地名牌零售股，发现收入不乱，利润纵有波动，却甚少录得亏损。三只股份较早前均泛起升势，是憧憬内地零售业的远景，吸引投资者「追逐」这个板块。JOYCE更曾经提出过私有化，承受得起风险者不妨注意。

I.T与JOYCE股权集中

事实上，高档时装店股份现价是否值得追入，必需先研究有否被收购或私有化，甚至有第二或第三大股东大手增持的可能性。包浩斯主席黄锐林持有58.39%，第二大股东David Webb持有6.02%；后者大手增持机会看来不大。

令人憧憬是I.T，沈嘉伟家族持有58.34%，加上摩通、邓普顿与朝阳企业(393)合持19.78%；4大股东共持有78.12%，街货有限。另一是JOYCE，大股东吴光正已持有72.9%，股权较易泛起变化契机。

JOYCE估值偏低

本港零售市道畅旺，带动JOYCE盈利明显增长，截至去年9月底止6个月，JOYCE录得股东应占盈利7280万元，按年升逾八成。公司业绩依靠香港市场表现，由于内地营业盈利明显下滑。去年上半年纯利急升80.5%，但内地业务受到于北京开设3家新店前期支出影响，导致营业盈利大幅下滑97%至30万元。

占公司权益约72.9%的大股东吴光正，亦看好公司发展，早在2010年提私有化方案，惟因出价大低，每股0.2元未获小股东接受。公司目前市盈率仅约8.17倍，估值偏低，公司手头现金有4.79亿元。

包浩斯半年业绩盈警

主攻中高档衣饰的包浩斯，去年上半年内地业务溢利急挫90%，拖累半年业绩要发盈警，治理层承认对内地业务过分乐观。惟港澳台业务表现理想，其中占营业额62.7%的港澳业务，上半年同店销售增长分别为16.7%及31.2%，而占营业额16.6%的台湾业务上半年亦有11.5%的增长。包浩斯市盈率约6.85倍，对比较早前被私有化的汉登(448)市盈率10.9倍，估值落后。

I.T顺利进军内地

I.T较早前宣布截至去年8月底止中期业绩。期内营业额增加60.3%达24.05亿元，纯利增长40.7%至1.52亿元，其中香港市场占总营业额约60.5%，内地则占25.5%。环球经济远景不明，团体主席兼行政总裁沈嘉伟坦言，内地销售有放缓迹象，但内地发展潜力巨大，但愿五年内，内地业务会取代香港，成为团体最大市场。

公司于去年11月获两基金增持，11月10日摩根大通增持了该公司12.6万股，导致其持仓量增至8.01%，另外于11月4日和21日，邓普顿基金先后两次增持该公司214.2万股和112.8万股，均匀作价分别4.964元和4.377元，导致邓普顿基金持有I.T公司股份增至6.03%。

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